【觀點】中國何時及如何放寬資本管制？

中國證券監督管理委員會近日對三家香港券商——老虎證券、富途證券國際及長橋證券——處以罰款，金額超過3.3億美元原因是它們未經授權向內地投資者提供海外股票交易管道。此舉不應被誤解為打壓海外投資。

這僅是試圖阻止內地投資者透過違反中國資本管制的非法管道進行投資。證據在於投資者並未受罰，反而獲得兩年時間來平倉。

原則上，購買海外證券的合法管道包括香港股票通機制、合格境內機構投資者（QDII）基金以及針對大灣區居民的跨境理財通機制。長期資本流入與流出，包括直接投資、長期貸款及組合投資，近年來也受到鼓勵，並在事先批准的前提下獲准進行。

雖然離岸人民幣在香港基本上可與所有主要貨幣完全兌換，但對某些資本流動項目仍存在管制。

在1980年代和1990年代，外匯是稀缺資源，資本外逃是實際隱憂。然而，經過過去十多年持續的年度貿易順差，外匯已不再稀缺。如今，中國擁有全球最大的官方外匯儲備，達3.4兆美元，且人民幣在國際清算與結算中的佔比穩步上升.

此外，隨著時間推移，人民幣對美元匯率保持穩定，且普遍預期長期將升值。那麼，這種資本管制的目的何在？

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觀點 | 中國何時以及如何放寬資本管制？